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周二（8月11日）欧洲时段，WTI原油期货延续涨势至83.70美元/桶附近，日内上涨约2%，创逾一周新高。油价走强的核心驱动力来自霍尔木兹海峡重开不确定性的进一步加深——美国总统特朗普提出战争赔偿要求，使美伊谈判更加复杂化。此前伊朗已为海峡重开列出多项条件，双方分歧加剧了市场对全球能源供应中断的担忧。

美伊赔偿争端升级，谈判前景恶化

周一，美国总统特朗普通过社交平台发帖表示，美国同样要求伊朗支付战争赔偿，并补充称“伊朗应对黎巴嫩、叙利亚、也门和加沙人民遭受的损害和死亡负责”。

这一表态是对伊朗此前条件的直接回应——上周末伊朗已为霍尔木兹海峡重开列出一系列条件，包括战争赔偿、解冻伊朗资产、解除美国对伊朗海港的海上封锁以及取消制裁。

双方互提赔偿要求的局面，使霍尔木兹海峡恢复通航的前景更加遥远。这一关键水道承载全球近五分之一的能源供应，任何持续的中断都将对全球石油市场产生深远影响。

伊朗-阿曼框架协议面临阻力

市场同时高度关注伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航行管理达成的框架协议进展。该协议旨在通过双边安排对海峡通行实施某种形式的协调或管控，但最终敲定预计将面临来自全球主要领导人的显著阻力。

历史上，美国、欧洲多国以及部分亚洲能源进口国长期坚持霍尔木兹海峡应保持完全航行自由的原则，反对任何可能限制或政治化该水道通行的安排。

因此，一旦协议内容涉及对通行船只的额外审查、优先权设定或区域性管理机制，这些国家很可能公开提出异议，甚至通过外交或法律途径施压。

分析人士指出，协议能否顺利落地，不仅取决于伊朗与阿曼的双边意愿，更取决于国际社会对“航行自由”原则的坚守程度。任何被视为削弱这一原则的条款，都可能引发更广泛的地缘政治争议，从而延长海峡通行的不确定性，并持续为原油市场注入风险溢价。

机构观点

花旗银行指出，美伊冲突已持续五个月，超出原有预期，导致地缘风险溢价难以快速消退，因此上调近期价格预期。

尽管如此，花旗仍预计冲突最终将走向解决，霍尔木兹海峡流量有望恢复，市场将重新由基本面主导并转向过剩。

花旗建议投资者逢高卖出夏季反弹，并认为四季度后油价下行压力将显著加大。整体立场仍偏谨慎，认为当前价格中仍包含较高风险溢价。

高盛认为，中东地缘紧张局势若在四季度前逐步缓和，油价将回落至上述水平；但若霍尔木兹海峡通行持续受限或海湾产量恢复慢于预期，风险将明显偏向上行。

高盛指出，全球可见库存已降至年内低点，夏季需求与中东供应缺口共同支撑价格在7-8月维持相对坚挺。进入2027年，在海峡保持畅通假设下，WTI均价料降至70美元/桶，市场将转向明显过剩。

整体来看，高盛强调当前期货曲线对地缘风险的定价仍显不足，若冲突再度升级，油价可能快速突破当前区间。

总结

美伊赔偿争端升级是油价走强的核心驱动——特朗普提出战争赔偿要求，与伊朗此前列出的条件形成对峙，霍尔木兹海峡重开前景进一步复杂化。全球近五分之一的能源供应仍面临中断风险。伊朗与阿曼的框架协议预计将面临国际阻力。在地缘政治风险持续和供应中断担忧的共同作用下，油价短期维持偏强格局，市场关注美伊谈判的进一步演变以及霍尔木兹海峡的实际通航状况。任何谈判进展或逆转都可能引发油价的剧烈双向波动。


（美原油期货日线图，来源：易汇通）

北京时间8月11日16:01，美原油期货报83.99美元/桶。